这一轮美股熊市不一样:商场尽管“苦楚”,但并不“惊惧”

这一轮美股熊市不一样:商场尽管“苦楚”,但并不“惊惧”

高通胀、钱银紧缩叠加阑珊忧虑,本年美股继续走低。到周五收盘,标普500指数较年内跌超18%,纳指跌超26%。不过,商场尽管“苦楚”,但现在为止商场的惊惧程度还远不及往昔。<\/strong><\/p>

数据显现,有华尔街的“惊骇目标”之称的芝加哥期权交易所动摇率指数 (VIX) 已回落至27.73点,远低于曩昔熊市高位。在2008年次贷危机及新冠疫情初期,VIX指数曾一度跃升至当时水平的两倍有余。<\/p>

法国巴黎银行财富办理公司首席出资官 Edmund Shing 表明,没有许多惊惧出资者涌入购买短期保护性的看跌期权,因而VIX指数不会大幅上涨。此外,他表明,在本年以来信誉违约交换成本已大幅走高的布景下,VIX指数并未跟着企业危险目标的上升而上升,是“令人惊奇的”。<\/p>

Federated Hermes(爱马仕出资办理公司)高档出资组合司理Lewis Grant在一份陈述中写道:<\/p>

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“VIX指数仅稍微上涨。至少对股市而言,这是一个有序的熊市,而不是完全的惊惧。<\/strong>”
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数据上看,本年的VIX指数反响的商场情况与互联网泡沫幻灭阶段愈加相似,<\/strong>乃至还要更“沉着一点”——本年以来VIX指数都没有打破40。一起,SKEW指数也徜徉在低位;VVIX指数更是触及2020年1月以来的最低点,这意味着交易员估计VIX指数将继续坚持平稳。<\/p>

(注:SKEW 指数用于反映隐含动摇率曲线斜率走势,对商场尾部危险具有预警功用。)<\/p>


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PrismFP 的高档出售和量化策略师 Talal Dehbi 表明,VIX当下水平现在意味着标普500每日的动摇率约在2%上下:<\/p>

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“现在的商场相似2000-2002年的互联网熊市,动摇率不会呈现忽然的’大冲击’,但会继续坚持高位。”
<\/blockquote>压力给到了美债商场<\/strong>

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与股市不同的是,反响美债、外汇商场惊惧程度的目标可就没那么“淡定”了。<\/strong><\/p>

数据显现,衡量美国国债商场预期动摇性的 ICE BofA MOVE 指数当下徜徉在2020年3月兜售顶峰时的高位邻近,摩根大通全球外汇动摇率指数也大略如此。<\/p>

对此,出资组织 Macro Risk Advisors 的 Dean Curnutt 指出,由于通胀、美联储方针和利率是当下商场危险的中心,<\/strong>故债券和股票之间的动摇性存在差异:<\/p>

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“通胀、美联储方针和利率是商场危险的中心。因而,MOVE反常高。”
<\/blockquote>“重复改变”

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前文提及,法国巴黎银行财富办理公司首席出资官 Edmund Shing 表明,没有许多惊惧出资者涌入购买短期保护性的看跌期权,因而VIX指数不会大幅上涨。<\/p>

为何会呈现这一现象?有剖析称,首要由于商场对加息预期的重复改变,形成“兜售趋势经常被反弹走势所打断”。因而,出资者从短期虚值看跌期权中取得赢利变得更难。<\/p>

高盛策略师洛基·菲什曼(Rocky Fishman)对此解说:<\/p>

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咱们能够把这比作一个有免赔额的保单,假定每个月你的房子都会遭到损坏,但仅仅适度的损坏,所以你无法每次从保险公司索赔到许多,可是你一向都在付出保费。
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